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美妝公司貝泰妮IPO取得了實質(zhì)進展。7月6日，貝泰妮IPO正式獲得深交所受理。
通過招股說明書，財聯(lián)社記者發(fā)現(xiàn)該公司盈利能力頗為引人注目。
貝泰妮近三年營收增長迅猛，年均增幅超55%，2019年實現(xiàn)營收19.44億元，已超過丸美股份，為珀萊雅的62%, 但其同期凈利潤達到4.13億元，超珀萊雅近13個百分點。究其原因，貝泰妮2019年毛利率高達80.22%，比A股同行中毛利最高的丸美股份還高12個百分點。
細分市場強者
據(jù)了解，貝泰妮成立于2010年，旗下 “薇諾娜”品牌主營敏感肌膚護理，產(chǎn)品涵蓋護膚品、彩妝、醫(yī)療器械三大類。近三年，其營收占比一直穩(wěn)定在99%以上，可以說就業(yè)績貢獻而言，薇諾娜基本等同于貝泰妮。
對比國內(nèi)已上市美妝公司，可以看出薇諾娜品牌定位的獨特之處。
綜合型選手如上海家化、珀萊雅旗下品牌較多，品類齊全，意在滿足不同人群需求。御家匯和丸美股份則是從單一品類出發(fā)，各自憑借泥面膜和眼霜產(chǎn)品打開發(fā)展空間。但薇諾娜是從另一個維度出發(fā)，圍繞皮膚敏感人群研發(fā)護膚品，這類產(chǎn)品由于使用者皮膚敏感，相對而言具有更高的安全性和專業(yè)性，被稱為皮膚學(xué)級護膚品。
Euromonitor 的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 2014 年-2019 年中國皮膚學(xué)級護膚品市場的年均復(fù)合增長率達到 23.2%，高于整體化妝品行業(yè)增速。在此背景下， 2019 年薇諾娜在國內(nèi)該細分市場排名第1，高于雅漾、薇姿等以敏感肌護理見長的法國品牌。
醫(yī)藥渠道優(yōu)勢
招股書介紹，薇諾娜品牌旗下產(chǎn)品線齊全,涵蓋護膚品類、彩妝類、醫(yī)療器械三大類。其中，醫(yī)療器械類產(chǎn)品主要包括透明質(zhì)酸修護生物膜、透明質(zhì)酸修護貼敷料等，主要用于微創(chuàng)術(shù)后屏障受損皮膚的護理。
主營皮膚學(xué)級護膚品又涉足醫(yī)療器械業(yè)務(wù)，貝泰妮得以進入醫(yī)藥渠道。行業(yè)內(nèi)人士向財聯(lián)社記者表示，貝泰妮的醫(yī)藥渠道讓同行頗為羨慕，該渠道壁壘較高而且公司可以一定程度減少與競爭對手在大眾渠道中廝殺。
據(jù)了解，貝泰妮的醫(yī)藥渠道集中于線下，又分為商業(yè)公司模式和直供客戶模式，前者主要為綜合型醫(yī)藥公司，包括九州通、國藥控股、柳州醫(yī)藥、華東醫(yī)藥等，后者面向藥房及診所客戶，老百姓藥房、一心堂等都位列大客戶名單中。
除獨有的醫(yī)藥渠道，貝泰妮渠道格局為線上渠道貢獻75%的銷售收入。可比上市公司中， 御家匯早年由淘寶發(fā)家，線上一直是其主要銷售渠道，近年渠道拓展集中于線下;起步于線下但向線上轉(zhuǎn)型做得最成功的是珀萊雅，2019年其線上營收首次超越線下;相比之下，丸美股份和上海家化線上渠道拓展較慢，2019年營收占比分別為45%和34%。
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